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　　交易的主角✿ღ◈，便是寒武纪（688256.SH✿ღ◈，下称“公司”）✿ღ◈。公司定增价格1195.02元/股✿ღ◈，募集资金总额39.85亿元全高清录播视频✿ღ◈。发行对象最终确定为13家✿ღ◈，包括广发基金全高清录播视频✿ღ◈、UBS AG✿ღ◈、新华资产✿ღ◈、汇添富基金✿ღ◈、诺德基金✿ღ◈、国泰海通✿ღ◈、博时基金酷游-KU游平台登录✿ღ◈、嘉实基金✿ღ◈、易方达基金等✿ღ◈。其中✿ღ◈，广发基金获配12.08亿元✿ღ◈，UBS AG✿ღ◈、新华资产的获配金额均超过4亿元✿ღ◈，汇添富基金获配超3.5亿元✿ღ◈。

　　截至9月30日✿ღ◈，公司市值5543亿元✿ღ◈。本轮定增落地✿ღ◈，为公司赢得了算力竞赛的“弹药”✿ღ◈，但挑战仍不容忽视✿ღ◈：国际巨头英伟达在算力与生态上的优势短期内难以撼动✿ღ◈，国内同行的竞争也在加剧✿ღ◈。

　　本轮寒武纪的定增资金投向✿ღ◈，勾勒出清晰的战略优先级✿ღ◈：20.54亿元投向芯片平台✿ღ◈、14.5 亿元注入软件平台✿ღ◈、4.8亿元补充流动资金✿ღ◈。很明显✿ღ◈，公司的发展路径将围绕“硬件筑基✿ღ◈、软件赋能酷游-KU游平台登录✿ღ◈、现金护航”展开✿ღ◈。

　　芯片平台领域✿ღ◈，公司聚焦下一代MLU系列处理器研发✿ღ◈。当前公司产品思元590系列虽已实现云端部署✿ღ◈，但面对千亿级参数大模型的训练需求✿ღ◈，算力密度与能效比上仍存短板✿ღ◈。

　　对此✿ღ◈，公司将重点突破两大方向✿ღ◈。其一是开发适配大模型训练与推理的系列化芯片✿ღ◈，其二是建设先进封装技术平台✿ღ◈。高盛在研报中披露✿ღ◈，公司计划向5nm及更先进制程迈进全高清录播视频✿ღ◈，其Chiplet 异构集成技术已通过DeepSeek大模型兼容性测试✿ღ◈，目标是缩小与英伟达的差距✿ღ◈。

　　软件平台项目✿ღ◈，则是公司直击行业的核心痛点✿ღ◈。AI芯片的竞争核心✿ღ◈，不仅取决于硬件性能✿ღ◈，更依赖软件生态的完善度✿ღ◈。

　　开发路径上✿ღ◈，公司将通过优化NeuWare软件栈✿ღ◈，强化与PyTorch✿ღ◈、TensorFlow等主流框架的兼容性✿ღ◈，并开发专属工具链简化大模型部署✿ღ◈。这一策略与特斯拉“软件定义硬件”的逻辑异曲同工✿ღ◈：通过降低开发者门槛全高清录播视频✿ღ◈，吸引更多应用基于其芯片开发✿ღ◈，形成“芯片—软件—应用”的正向循环✿ღ◈。

　　流动资金补充方面✿ღ◈，公司募集的4.8亿元为战略落地提供安全垫✿ღ◈。AI芯片研发周期长✿ღ◈、投入大✿ღ◈，寒武纪产品已覆盖互联网✿ღ◈、运营商✿ღ◈、金融等多行业✿ღ◈，原材料采购与市场拓展均需资金支撑酷游-KU游平台登录✿ღ◈。充足现金流不仅能缓解营运压力✿ღ◈，更可在市场出现合作机遇时快速布局✿ღ◈，抢占先机✿ღ◈。

　　热闹的定增✿ღ◈，外界看到的是寒武纪大受追捧✿ღ◈，但行业看到的不仅是一次融资行为✿ღ◈，而是公司“技术—产品—生态—份额”发展路径的关键一步KU酷游官网✿ღ◈。✿ღ◈。

　　短期两年内✿ღ◈，公司处于技术攻坚期酷游-KU游平台登录✿ღ◈。依托年均15亿元的研发投入（未来三年总投入 45 亿元）✿ღ◈，公司目标在2026年前推出超大规模分布式训练芯片解决方案✿ღ◈。

　　高盛预测✿ღ◈，2025年公司芯片出货量将达14.3万片酷游-KU游平台登录✿ღ◈，较此前预期上调17%✿ღ◈，核心增长动力来自云厂商的算力采购需求✿ღ◈；2025年中国云厂商资本支出预计同比增长86%✿ღ◈，腾讯Q2 capex已实现119%的同比增幅✿ღ◈。

　　中期到2030年✿ღ◈，公司将一直处于生态扩张期✿ღ◈。高盛测算显示✿ღ◈，公司AI芯片收入将从2025年的9亿美元（国内市场份额 3%）增至2030年的60亿美元（份额11%）✿ღ◈，年复合增长率超 50%✿ღ◈。

　　需要指出kuyou✿ღ◈，✿ღ◈，这个增长趋势不仅依赖自身产品迭代✿ღ◈，同时更受益于产业链协同✿ღ◈，包括中芯国际良率提升与产能扩张✿ღ◈，将为其芯片量产扫清制造障碍酷游-KU游平台登录✿ღ◈。

　　长期方面✿ღ◈，AI全球竞争会是一个持续性的态势✿ღ◈。本次定增引入外资机构与国际化技术布局✿ღ◈，核心为公司参与全球竞争奠定基础✿ღ◈。

　　当然✿ღ◈，公司目标并非止于对标英伟达✿ღ◈，更大的展望而是在通用人工智能（AGI）底层技术领域建立自主线万片年出货量测算✿ღ◈，公司有望达成250亿元利润规模✿ღ◈，这一量级将标志着国产高端芯片从技术突破走向商业化成熟酷游-KU游平台登录✿ღ◈。

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